杜氐理論在美國一向被認為是技術分析的始祖，現時很多技術方法多少都是以杜氐理論為基礎。在深入研究杜氐理論之前，我們必須要建立一個基概念，這就是牛市與熊市兩個節然不同的市場形態，粗略來說，牛市是一個長期上升的市況，而熊市則是一個長期下跌的市況。牛市分三段完成，熊市則分二段完成，有關細則以後再談。
１．．．牛市特徵──股價對好消息反應正面，對壞消息反應遲緩，集資活動頻繁。
２．．．熊市特徵──股價對好消息反應遲緩，或只作瞬間反彈，而壞消則可以推股價急速下滑。
杜氏理論雖是由查爾斯．杜 Charles Dow發明，但在他有生之年從未正式稱其投資分析方法為理論，杜氐在1889 年開始成為 [ 華爾街日報 ] 編輯，並撰寫文章，但他從未著書講述有關他的理論，他只是將有關對股市的見解寫在每日的社論中，而他一生均以辦報為主。
在他死後，S.A. Nelson 於1902 年將杜氐的社論整理成一本名為 The ABC of Stock Speculation 的書；在此書中，杜氐的方法首次被稱為理論，此亦是杜氐理論的由來。
此外，在1922 年，杜氐在 [ 華爾街日報 ] 的編輯繼任人William Hamilton將杜氐理論較有系統地的輯錄成書，此書名為 The Stock Market Barometer，而 Robert Rhea在1932 年著書Dow Theory，更進一步將杜氐理論發揚。
杜氐亦是杜瓊斯指數 (Dow Jones Average) 的發明者，初時杜瓊斯指數內只得十一隻股票，其中九隻為鐵路股，原意可方便投資者在收市後，將此十一隻股票相加，便可計出指數，並沒有現時這麼複雜。
杜氏理論有十大原則，某些原則三言兩語已可介紹完，其中羊群效應 (Stocks tend to move as a group )及成交與走勢一致 (Volume goes with the trend)就是一個句子已解釋好了。我無意續一介紹，因為，這樣沒有新意，這裡並不是教科書。但是，單是閱讀本文已可掌握杜氏理論主要的內容，其中首三個原則最為重要，這亦是殿下以後技術分析發展的基本概念。
杜氏理論第一項原則是：市場的指數已將各樣情況反映 ( the average discount everything)，此原則表示任何會影響供求的因素已反映在指數內。第二項原則是市場有三種走勢 (The Market has three trends)，分別為主要走勢、次要走勢及小型走勢 (Primary Trend, Secondary Trend and Minor Trend)。杜氏以潮、浪及漣漪來比喻此三種走勢。杜氏認為若一個走勢能維持大約一年以上，便是主要走勢，亦即牛市或熊市；而次要走勢通常維持數周至數月不等，並調整主要走勢1/3 –2/3 升幅 (或跌幅) 不等，但調整幅度的一半則較為常見；而小型走勢通常維持少於3周，亦即短期波動。杜氏所指的趨勢 (Trend) 定義是：在上升走勢時，不但需要一浪頂高於一浪頂，同時亦要求一個浪底高於一個浪底，才算是一個上升走勢的形成；而在下跌走勢時，則要一浪底低於一浪底，而同時亦要求一浪頂低於一浪頂。
杜氏理論第三項原則是：每一主要走勢皆有三個階段(Major trends have three phrases)。以牛市即主要走勢是上升的時候為例，第一期為收集期，當大部份不利的經濟因素已在市場反映，而先知先覺的投資者開始在市場吸納。第二期為上升期，當大部分走勢追隨者在發覺股價有異動並破位上升後因而跟進，這時經濟因素亦漸見改善。第三期為升浪的最後一期，當經濟情況進一步改善，報章亦經常大事報道股票大升的故事，而普羅大眾逐漸加入炒賣行列，引股市升至此頂點。
杜氏理論指的熊市即主要走勢下跌的市況，第一期為派發期 (Distribution Period)，在此期間有遠見的投資者感到公司盈利已增極高，再無進一步增加可能，因而趁機減持，大市成交仍高，但每次上升均呈現成交下降，與升勢背馳，至於一般散戶仍頗活躍，但已對股價不再進一步上升感到不耐煩；至於第二期則為恐慌性拋售階段，買家漸在市場消失，而一沽家拋售速度加快，引致股價急跌，如直插般，而成交亦大增，在恐慌性拋售後，股市會出現反彈,，(即主要走勢內的次要走勢) 或橫行，此階段時間可能頗長，需視乎當時經濟情況而定。
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